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中性评级]中国重汽(000951)中报点评:资产减值损失激增 拖累业绩

gecimao 发表于 2018-08-31 14:13 | 查看: | 回复:

  中国重汽公布2018 年中期业绩:停业支出为225.4 元,同比增加23.1%;归母净利润为4.84 亿元,同比增加1.0%,对应每股红利0.72 元。2Q 停业支出为133 亿元,同比增加19.1%,归母净利润为2.9 亿元,同比下滑6.7%。公司单项大额计提坏账预备形成资产减值丧失激增,拖累业绩低于市场预期。

  计提大额坏账预备,拖累业绩增速。公司净利润增速放缓次要因为公司对个体客户应收账款计提单项大额坏账预备,导致资产减值丧失添加1.5 亿元,公司当期净利润影响约为1.12 亿元。报点评:资产减值损失激增 拖累业绩增速扣除该部门影响,公司上半年增速无望到达24%。公司2Q 遭到原资料价钱提拔影响,毛利率同比下滑1.2ppt 至9.4%,但销量增加,使得规模效应增强,公司时期用度率同、环比别离降落2.5ppt 和1.9ppt 至3.2%。

  单车均价与市占率小幅提拔,运营现金流较着改善。受益于公司高端化产物占比提高,1H18 单车均价到达28.2 万元,同/环比提高0.3/0.8 万元。公司上半年销量到达7.98 万辆,同比增加22%,跨越行业15.1%的增速,市占率小幅提拔0.7ppt 至11.9%。公司1H18 运营现金净流入到达17.1 亿元,客岁同期为净流出20 亿元,改善较着,次要因为剔除资产减值预备利润增速较高,同时库存优化办理,存货变更同比改善。

  2H 重卡行业压力闪现,无望受益排放升级。重卡行业7 月销量增速低于预期,同、环比别离下滑17.2%和33.4%,公司销量已持续两个月负增加。在销量下滑规模效应削弱感化下,中性评级]中国重汽(000951)中下半年重卡行业红利威力均将迎来较大压力。中持久来看,重卡龙头企业无望受益于国六排放尺度提前实施,市占率继续提拔。

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